什么是合成债务抵押债券(Synthetic Collateralized Debt Obligation)？

合成债务抵押债券是一种衍生金融工具，允许投资于信用违约掉期和其他非现金资产，目的是暴露于固定收益资产。而信用违约掉期是一种风险非常高的单一证券，合成债务抵押债券涉及这些证券的投资组合。该工具可分为不同风险等级的部分，使投资者能够选择他们愿意承担的风险程度。因此，合成债务抵押债券使投资者能够获得风险敞口在承担可接受的风险水平时，来自基础固定收益资产的收入流。债务抵押债券是一种资产支持证券，可以由一系列债务工具来支持，例如债券或银行贷款。合成债务抵押债券通常不会在证券交易所交易。投资银行和对冲基金等金融中介机构可能会参与选择参考证券，如信用衍生工具和选择交易对手。一些合成的债务抵押债券只有一个部分。如果有多个部分，那么持有较低份额的投资者将进行初始支付；较高份额的风险较高，并不总是要求初始支付股票或夹层债券往往只包含参考投资组合名义金额的一小部分，但它们也可能承担大部分信贷风险基础资产产生的收入以定期付款的形式转嫁给投资者。使用信用违约掉期或其他信用衍生品有助于确保投资者获得高回报，但也有很高的风险，与这些信用违约掉期相关的标的资产可能会有很高的违约率，如果发生一些负面的信用事件，比如破产或无法支付，那么投资者可能要承担比最初投资更高的损失合成债务抵押债务对投资者的好处在于，投资者可以灵活地承担相应于不同份额的高风险或低风险相对较短，这对一些投资者来说可能是一个优势，持有大量商业贷款的企业可以通过使用合成债务抵押债券来对冲头寸，而这些工具也可能被投机者利用以获得相应风险的高收益。