什么是实质性合并(Substantive Consolidation)？

实质性合并是指破产法院下令将关系密切的债务人的债务和资产集中起来，作为一个实体对待的程序。这种程序是在债务人有着纠缠不清的法律关系并且都在通过破产法院的时候进行的，它可以加快和解的进程与债权人结算，但也会给债权人带来一些风险，有时人们可能会提出反对意见。实质性合并可以加快与债权人结算的过程。在实质性合并的一个典型例子中，一家母公司的两个或多个子公司可能倒闭。它们的财务状况可能密切相关，比如一家公司向另一家公司供货，或者由同一名人员监督两家公司，但未能将两家公司清楚地分开。有时，债权人自己往往会模糊与其有业务往来的公司之间的界限，这就很难确定哪家公司欠了多少钱，欠了谁。破产法院的法官在审查这些案件时，可能会认为实质性合并是最好的选择，任何可用的资产都是一样的。债权人根据所涉债务的类型获得补偿。当公司没有足够的资产来偿付债务时，可能并不总是能够完全偿还债务。排名较高的债权人将首先得到偿还，其次是债务减少。实质性合并有可能使一些债权人蒙受损失。混合资产必须为两家公司的债务买单。可能获得更大比例资金的债权人必须与更多债权人分享，因此可能得不到全额偿付法官在决定是否合并两家公司的资产和负债时，必须考虑这个问题。此外，还要考虑的是，公司是在申请破产保护进行重组，还是实际上正在清算。如果在一个案件中有可能进行实质性合并，人们可以有机会发表意见，允许他们与法官讨论关注的问题。关注诉讼程序的人往往会仔细注意合并等举措，因为这可能会提供有关如何以及何时解决案件的重要信息。如果该公司高调，则可能会在主流媒体上讨论，也可能会被财经新闻报道并由与此案有利害关系的分析员审查。