“平价收益”是什么意思(What does "Par Yield" Mean)？

票面收益率，又称票面利率，是指债券的票面利率和收益率相等，债券价格与票面价值相等，又称票面价值，票面价值是债券投资者到期时所支付的款项，票面利率是债券投资者收到的年利率，或到期收益率（YTM）通常是指如果债券在到期前未被出售，则对债券投资的平均回报率的估计值。YTM需要以当前条件计算所有未来的付款。票面收益率可能是因为债券可以按票面价值、低于票面价值或高于票面价值定价，而当债券达到票面价值时，收益率和票面利率是一样的。债券价格和收益率的涨跌是由许多影响供求的因素造成的。与许多其他金融工具一样，债券价格和收益率的涨跌也是由许多影响供求的因素造成的。但是，我们必须记住，债券收益率和价格之间存在着内在的逆关系，换句话说，债券价格上涨时，债券收益率就会下降，反之亦然。例如，如果债券定价高于票面价值，它的票面利率通常会高于收益率。理论上，收益率必须上升以促使价格下跌，直到价格达到票面价值。同时，票面利率和收益率将相等，就有所谓的票面收益率。当债券在市场上报价时，除了其他细节外，还将显示票面利率，债券价格和收益率。为了说明具有票面收益率的债券的意义，可以考虑使用一个假设性的例子。债券的定价可能高于票面价值103.31，票面利率可能为5.75，收益率为4.74。收益率上升，最终达到票面利率5的水平75，会将债券价格压低至票面价值或100美元，然后便可获得票面收益率。否则，债券价格将下跌至票面价值，同时引发收益率上升，直至其等于票面利率。在实践中，很少会遇到债券按票面价值精确交易的情况。有些债券的交易价格会非常接近票面价值，例如，在99到101之间。当债券在这两个值之间交易时，它们被视为或多或少的票面价值。一种被称为零息票债券的债券就是一个很好的例子，就是以折扣或低于票面价值出售的债券。与其他许多债券不同，这种类型的债券在购买日到到期日之间不向持有人支付任何息票，当债券到期时，投资者将获得票面价值，这样投资者就可以从折扣价与票面价值的差额中获得利润。