什么是波动性套利(Volatility Arbitrage)？

有时简称为vol arb，波动性套利是一种策略，其目标是从持有给定证券中获得最大利益。这是通过考虑期权的隐含或已知波动性与同一期权的未来实现波动性之间的差异来管理的，假设期权是delta中性投资组合的一部分。使用这种方法需要仔细考虑与基础证券相关的风险或波动性，而不是简单地按照当前价格和当前市场状况进行。使用波动性套利策略的投资者将实现当该期权的已实现波动率接近其预测时的回报率。在三角洲中性投资组合中，与证券相关的正三角洲和负三角洲之间存在平衡。这仅仅意味着与某些证券相关的风险被其他证券的风险因素抵消，有效地为整个投资组合创造一个风险系数，该风险系数或多或少为零。理论上，如果部分资产出现价值损失，就会被其他增加价值的资产所抵消，从而使投资组合至少能够保持其价值，甚至可能带来一些收益。波动性套利在这种类型的投资组合结构中非常有效。通过仔细评估可预测因素，这些因素可能会对未来期权相关风险产生影响，因此可以确定某项投资是否适合投资组合，或者它有可能抵消这种平衡在创建未来波动性预测时，可以考虑许多不同的事件，包括发行实体持有的专利权纠纷、新产品试验结果或影响发行证券公司收益的需求变化。投资者甚至可以考虑作为波动率套利过程的一部分，公司的层级结构。一旦确定了未来的波动率，投资者就可以开始寻找另一个呈现不同波动率水平的期权，允许一个期权抵消另一个期权。如果第二个期权的波动率低于第一个期权，投资者将对标的证券进行套期保值，以维持预期的平衡。在波动性较大的情况下，投资者可以出售期权，再次利用标的证券进行套期保值。当期权的已实现波动率接近其预测时，使用波动率套利策略的投资者将获得回报，而不是按照市场所隐含的波动方向。这种方法可以不断地被利用，因为投资者希望在投资组合中保持平衡的程度来购买新持有的股票，出售旧的股票。与许多投资策略一样，波动性套利需要投资者仔细考虑相关因素，并准确预测这些因素对所涉证券的影响，未能做出准确预测可能导致投资者损失大量收入，而不是实现显著的回报。