什么是反向收益率曲线(Inverted Yield Curve)？

传统上，长期投资比短期投资支付更高的利率。如果投资者对长期经济环境失去信心，短期投资的需求可能会更高。这种需求可能导致短期投资支付更高的利率或收益率，在这种情况下，收益率曲线是倒转的。一些投资者和经济学家认为，收益率曲线倒转是经济衰退的预兆。当当地银行或信用社的6个月期存单（CD）支付的利率高于12个月期的定期存单时，收益率曲线是倒转的。具体来说，收益率曲线是美国国债的短期和长期投资收益率之差。大多数金融专家都认为，3个月期国债收益率与10年期国债收益率之差是当前收益率曲线的一个很好的指标。通常情况下，投资期限越长，风险越高。为了补偿这种风险，支付的利率就越高。如果3个月的证券支付的利率高于10年期的证券，收益率曲线倒挂是存在的。一些投资者和经济学家认为，收益率曲线倒挂是衰退的预兆。倒挂的收益率曲线有时会导致美国经济衰退。例如，收益率曲线于2006年8月倒转，2007年12月开始衰退。这一点很重要还要注意导致这次经济衰退的其他潜在因素，房屋价值和相应的抵押贷款担保证券价值严重膨胀，大量投资于这些证券的银行和其他金融机构的金融稳定性崩溃，不稳定因素逐渐蔓延到其他公司，失业率大幅上升随之而来的是对经济整体缺乏信心，并引发了经济衰退。在这种情况下，收益率曲线在衰退之前倒转。当消费者和机构投资者开始看到短期投资收益率等于长期投资收益率时，这表示收益率曲线是平的。收益率曲线持平通常是指收益率曲线会倒转。一旦短期投资收益率超过长期投资收益率，收益率曲线就会倒转。例如，当当地银行或信用社的6个月期存单（CD）支付的利率高于12个月期的定期存单，收益率曲线是倒转的。倒转的收益率曲线可能表明人们对长期经济健康状况缺乏信心。要使收益率曲线倒转，通常对短期投资有很高的需求。倒转的收益率曲线有时会在经济衰退之前出现，尽管2006年收益率曲线倒挂之后是2007年底的衰退，但1966年的倒挂收益率曲线和1998年的平缓收益率曲线并没有导致经济衰退。