什么是方差交换(Variance Swap)？

方差互换是一种金融衍生产品，旨在让专业投资者管理投资组合风险。它可以用来消除风险，或对冲，或承担额外的风险，进行投机。在方差互换交易中，一方通常是套期保值者，另一方是投机者，尽管这取决于初始风险头寸当进行掉期交易时，一方同意以固定价格从另一方购买波动性，即掉期执行。波动性的差额，或方差，在执行水平的平方和实际实现波动率的平方之间乘以掉期的名义金额，以确定投资者的回报。在差异掉期交易中，一方通常是套期保值者，另一方是投机者。实际上，如果市场价格波动性增加，所有金融证券的理论估值都会下降，这在理论上是减少的估值为该证券的交易价格下跌提供了一个基础，并最终遭受估值的实际损失，而不仅仅是理论上的损失。因此，波动性的增加可能导致金融证券价格的持续下跌价格波动加剧对价值数亿美元的大型投资组合的影响可能是严重的。方差互换是一种针对大型投资组合经理而非小型个人投资者的复杂产品它们提供了一种成本效益高的方法来保护大型投资组合不受波动性增加造成的价值侵蚀。方差互换是一种批发产品，而不是零售产品。方差互换是一种相对较新的产品。在这一短时期内，方差互换交易的数量和价值都在迅速增长。越来越多的专业投资组合经理现在已经熟悉并欣赏这些产品在管理风险方面所提供的灵活性，它们代表着对早期波动性掉期产品的改进方差互换是在场外交易市场而不是在官方交易所进行的交易。这主要是因为它们不是标准合同。每一份合同都规定了一套针对原始缔约方要求的独特条件。这两种情况都很难实现寻找合同条件有吸引力的其他方的当事人。因此，在二级市场上进行的方差互换交易有限。一方面，方差互换中最常见的交易对手是：，大型资产管理机构内的投资组合经理，另一方面，主要投资银行和对冲基金内的衍生品团队。通常，投资组合经理寻求对冲风险，而投资银行和对冲基金愿意承担风险。投资组合经理将方差互换视为合理的成本而投资银行和对冲基金则将其视为获取投机性利润的机会本质上，方差互换类似于保险单，投资组合经理决定是否需要为投资组合购买保险，投资银行和对冲基金提供这种保险。