什么是跨距余量(SPAN Margin)？

SPAN margin是大多数领先的期货和期权市场使用的主要保证金管理系统。SPAN margin系统使用一系列复杂的算法来确定股票期权或期货持有人必须承担最多一天风险的最低保证金金额损失。该系统有许多优点，包括它允许将一个头寸上的超额保证金转移到投资组合中的其他头寸。此外，SPAN还考虑了投资组合交易的整个过程，而不仅仅是最近的头寸。SPAN包括期权标的商品的价格、期权到期前的时间以及标的资产的波动性。期权和期货交易需要不同于股票交易的保证金确定。当一个人进行股票交易时，他或她本质上是从经纪人那里获得贷款，购买比交易员最初放弃的资本数额更大的股票。期权保证金是指必须存入账户进行期权交易的金额，以履约保证金的形式出现。SPAN保证金系统最早由芝加哥商业银行（Chicago Mercantile）开发交易所现在被世界上大多数主要的期货和期权交易所采用，它分析一个特定的投资组合，并确定交易者最初必须提供的保证金数额。SPAN模型考虑了影响期权交易的一些变量，如标的商品的价格，期权到期前的时间，以及标的资产的波动性，然后将不同的期权置于16种可能的市场盈亏情景中然后，这个系统产生一个交易者必须拥有的数量，以便在特定市场上交易期权，这个数字每天都会因市场波动而变化。这使得交易者可以减少资金持有更多的期权，这也有助于市场，因为它鼓励更多的交易。没有使用跨度的交易所保证金制度要求交易者为他们持有的每一个头寸提供一定数量的保证金。通过组合一个投资组合中的所有头寸，并允许更可靠的头寸来平衡风险较高的期权，该系统对期权交易者是有益的。对于使用SPAN保证金制度的交易所的交易者来说，还有一些其他的好处。由于用于期权保证金的履约债券通常是短期国库券，这些债券实际上可以获得利息。交易者可以用这种利息支付交易费用交易过程中产生的成本。此外，SPAN系统允许那些同时持有看涨期权和看跌期权的人受益，因为在分析整个投资组合时，他们部分地平衡了风险水平。