什么是逆差(Backwardation)？

作为期权和期货不时出现的一种现象，当某一商品的现货价格或当前价格高于预期价格或远期价格时，就会出现一种逆差状态。简言之，近交割月份的期货价格显著高于远期交割月份的价格以下是一些可能导致逆差发生的因素。干旱会对当前和预计的农作物商品价格产生重大影响。有几个因素可能会导致给定期货价格出现逆差。其中一个因素与自然发生的事件有关，比如包括天气的灾害。飓风、地震和干旱都会对当前价格和未来几个月的预计价格产生重大影响。在恢复期内，期货价格可能会下跌，如果这些期货的主要来源最近遭受了某种自然灾害，但是，如果这些期货能够长期持有以度过恢复期，当某一特定商品的现货或现价高于预期或远期价格时，现货或现价就存在一种逆差状态，内乱甚至战争的发生也会对期货定价的现状和预期产生影响。长期的武装冲突可能会长期抑制期货价格的上涨，使其对许多投资者没有吸引力。就像自然灾害一样，战争时期低迷的未来往往在冲突结束后的头几年繁荣起来任何一个投资者如果能在逆差时期持有期货，通常会在以后的几年里获得很好的回报。通常情况下，期货市场往往会以较低的期货价格运行，并期望期货在未来几个月会升值。希望是交货月数将实现一个价格随着每个连续交货期的缓慢增加或至少保持一个水平价格。一般来说，当目前的期货价格预计将超过未来几个月的价格时，这并不被认为是一个特别好的迹象。投资者倾向于抛售那些似乎进入逆差状态的期货，尽管从长期来看，这可能不是最有效的策略。