什么是嵌入式选项(Embedded Option)？

嵌入期权被构造成与证券相关联的合同，允许一方对另一方采取特定行动。一个例子是可赎回债券，它允许发行人在任何时候，或在特定的时间，根据合同的结构从持有人手中回购债券。不可能出售证券与期权分开。使用嵌入期权对证券进行估价可能更为复杂，因为期权可能会增加或减少价值，这取决于期权的作用以及经济状况。需要仔细阅读合同，以确定是否存在嵌入期权。债券是一种使用的债务工具为公司运营筹集资金，通常带有一个嵌入期权。期权并不是此类期权的唯一担保形式。在与出售相关的合同中，应讨论期权的性质，以及任何具体的限制或规定。例如，期权可能在某一特定日期到期。在此之前，持有人不能行使期权。除了可赎回债券，一些公司还发行可回售债券，而这恰恰相反。可回售债券的持有人可以随时将其出售给发行人，要求支付票面价值。可赎回债券尽可能使发行人受益如果利率下降，选择回购债券，允许他们在必要时进行再融资。另一方面，可回售债券使持有人受益，因为如果利率上升，他们可以选择出售债券，将投资投入另一种利息更高的债券。可转换债券，允许持有人将其债券转换为股票，是另一种选择。各种各样的嵌入期权可用于不同种类的证券。有些相当复杂，只能在有限的情况下使用仔细阅读合同和条款以理解证券可能附带的嵌入期权是很重要的。例如，对于可赎回债券，投资者冒着让发行人回购债券的风险，而不是再支付利息。要确定嵌入期权的价值，分析师可以单独观察证券的价值，然后再加上期权的成本。期权在市场上公开交易，这就有可能得出一个公平的估计值。分析师还可以考虑优势所在；例如，可赎回债券的价值可能低于债券本身，因为如果发行人行使嵌入期权，投资者可能会损失利息。